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    周二具備布局潛力金股

    www.60277943.com發布時間:2017-03-28 10:28文章來源:網絡整理投稿給我們

      天銀機電:打造優質民參軍企業 買入評級

      太平洋證券

      事件:

      公司發布2016年年度報告,報告期內公司實現了營業總收入65448.03萬元,較上年同期增長了22.61%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為16527.62萬元,較上年同期增長了50.80%。擬向全體股東每10股派發現金紅利2元(含稅),并以資本公積金向全體股東每10股轉增3股。公司預計2017年第一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤4850.75萬元—5497.51萬元,較去年同期增長50%至70%。。

      家電零配件業務復蘇跡象明顯。受新版能效國家標準正式實施影響,變頻技術受到市場追捧。各大冰箱制造商紛紛轉型生產高端節能冰箱及變頻冰箱。公司作為冰箱壓縮機零部件龍頭企業,是國內唯一可量產無功耗起動器的生產廠家,市場需求大幅攀升。報告期內冰箱壓縮機零配件業務實現營業收入54585.93萬元,YOY+20.85%,占總營業收入比重為83.4%,毛利水平上升0.72%至34.61%。其中變頻控制器業務,實現營業收入8803.03萬元,YOY+661.43%,成為新亮點。公司憑借優異的產品性能和質量優勢,與國內主要壓縮機生產廠商均建立了良好的戰略合作關系,客戶認可度高、客戶粘性強。未來將繼續受益于政策扶持,高增長態勢有望延續。

      軍工電子業務打造新的利潤增長點。公司先后收購了華清瑞達和訊息科技,順利切入軍工電子領域。報告期內軍工電子業務實現營收10862.21萬元,YOY+32.30%。毛利率水平上升1.42%至65.24%,繼續保持高利潤率。華清瑞達在雷達射頻仿真領域處于國際領先水平,雷達射頻仿真系統占據國內30%以上市場份額,行業地位突出。未來將依托在空軍、二炮等軍種的領先優勢繼續向其他兵種拓展。訊析科技在超寬帶信號處理領域技術領先,兩者具有協同效應,可實現市場和技術的資源共享。隨著我國武器裝備信息化率的不斷提升以及信息化作戰模式的逐漸成熟,公司在電子對抗、體系仿真等領域未來市場空間廣闊。

      盈利預測和評級。我們預計公司2017年-2019年營業收入分別為8.18億元、9.82億元、11.78億元,歸屬母公司凈利潤分別為2.03億元、2.44億元、2.9億元,EPS分別為0.62元、0.74元、0.88元,對應當前股價的PE分別為38倍、32倍、27倍。給予“買入”投資評級,給予50倍市盈率,6個月目標價31元。

      風險提示:家電業務復蘇緩慢、軍工業務發展不及預期。


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